Jusletter

Retrozessionen und Anlagefonds

Zur Problematik der Retrozessionen im Anlagefondsgeschäft nach dem Grundsatzentscheid des Bundesgerichts und dem Inkrafttreten des Kollektivanlagegesetzes

  • Autor/Autorin: Fabian Schmid
  • Rechtsgebiete: Kapitalmarktrecht
  • Zitiervorschlag: Fabian Schmid, Retrozessionen und Anlagefonds, in: Jusletter 21. Mai 2007
Seit BGE 132 III 460 sind Retrozessionen in aller Munde. Obwohl es im Entscheid um eine Konstellation der externen Vermögensverwaltung ging, gerät auch die Fondsbranche, wo jährlich Retrozessionen in Milliardenhöhe gewährt und entgegengenommen werden, vermehrt ins Kreuzfeuer der öffentlichen Kritik. Zudem ist am 1. Januar 2007 das neue Kollektivanlagegesetz in Kraft getreten. Beide Faktoren verlangen eine aktuelle Beurteilung der Retrozessionsproblematik im Anlagefondsgeschäft. Der Beitrag setzt sich mit den Pflichten der Fondsleitung als Geberin, aber auch als Empfängerin von Retrozessionen auseinander und diskutiert entsprechende Konsequenzen für die Vertriebsträger von Anlagefonds.

Inhaltsverzeichnis

  • I. Einleitung
  • II. Die Fondsleitung als Retro-Zahlstelle
  • 1. Unterschiedliche Arten von Fonds-Retrozessionen und ihre Zulässigkeit
  • a) Retrozessionen an Vertriebsträger
  • b) Retrozessionen an Anleger
  • 2. Offenlegungspflicht
  • a) Rechtliche Grundlagen einer Offenlegungspflicht
  • b) Allgemeine Offenlegungspflicht gestützt auf Art. 26 KAG
  • c) Retrozessionen-spezifische Offenlegungspflichten in der KKV
  • 3. Wahrnehmung der Offenlegungspflicht
  • a) Offenlegung von Retrozessionen aus Verwaltungskommissionen
  • b) Offenlegung von Retrozessionen aus Ausgabe- und Rücknahmekommissionen
  • 4. Fazit
  • III. Die Fondsleitung als Retro-Empfängerin
  • 1. Offenlegungspflicht
  • 2. Zwingende Pflicht zur Zuweisung in die kollektive Kapitalanlage
  • 3. Fazit
  • IV. Vertriebsträger als Retro-Empfänger
  • 1. Kollektivanlagerecht
  • a) Herausgabepflicht
  • b) Offenlegungspflicht
  • 2. Privatrecht
  • a) Fehlendes Vertragsverhältnis
  • b) Kommission
  • c) Auftragsverhältnis
  • 3. Fazit
  • V. Literaturverzeichnis
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