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Unzulässige Abwehrmassnahmen der Zielgesellschaft gemäss Art. 29 Abs. 3 BEHG i.V.m. Art. 37 UEV

  • Auteur-e: Daniel Baumann
  • Domaines juridiques: Droit commercial, Droit de la société anonyme
  • Proposition de citation: Daniel Baumann, Unzulässige Abwehrmassnahmen der Zielgesellschaft gemäss Art. 29 Abs. 3 BEHG i.V.m. Art. 37 UEV, in : Jusletter 11 octobre 2010
Les sociétés anonymes cotées en bourse font fréquemment l’objet d’offres publiques d’acquisition. Le conseil d’administration et les actionnaires, quant à eux, essaient souvent d’éviter ce qu’ils considèrent comme une acquisition hostile. Le présent article se concentre sur l’analyse de la clause générale de l’art. 29 al. 3 LBVM en lien avec l’art. 37 OOPA qui interdit à la société visée des mesures de défense violant manifestement le droit des sociétés. Sont en outre abordées la fonction et la cognition de la Commission des offres publiques d’acquisition ainsi que les compétences du conseil d’administration et de l’assemblée générale selon le droit des sociétés anonymes et le droit boursier. (bb)

Inhaltsverzeichnis

  • I. Einleitung
  • II. Die Aufgabenkompetenz von Verwaltungsrat und Generalversammlung
  • 1. Verwaltungsrat
  • 2. Generalversammlung
  • 3. Im Übernahmeverfahren
  • III. Die Übernahmekommission
  • 1. Allgemeines
  • 2. Die Kognition der Übernahmekommission im Bereich von Art. 29 Abs. 3 BEHG i. V. m. Art. 37 UEV
  • 3. Die Ausnahmeklausel von Art. 4 UEV betreffend Abwehrmassnahmen der Zielgesellschaft
  • IV. Verbot von Abwehrmassnahmen des Verwaltungsrats nach Art. 29 Abs. 3 BEHG i. V. m. Art. 37 UEV
  • 1. Allgemeines
  • 2. Interessenkonflikt des Verwaltungsrats
  • 3. Zeitlicher Umfang der Handlungseinschränkung
  • 4. Sachlicher Umfang der Handlungseinschränkung
  • a) Der Begriff der Abwehrmassnahme
  • b) Offensichtliche Verletzung des Gesellschaftsrechts
  • aa) Erläuterungen der Übernahmekommission
  • bb) Lehrmeinungen
  • (1) Gravierende Verletzung des Gesellschaftsrechts
  • (2) Einfache Feststellbarkeit der Verletzung
  • (3) Beschränkung auf das zwingende Aktienrecht
  • (4) Würdigung der Lehrmeinungen
  • cc) Handhabung durch die Übernahmekommission und die FINMA
  • 5. Unzulässige Abwehrmassnahmen im Einzelnen
  • a) Erwerb eigener Aktien
  • b) «Green Mail»
  • c) Änderung von Managementverträgen
  • d) «Poison Pills»
  • e) Verkauf wesentlicher Betriebsteile
  • V. Verbot von Abwehrmassnahmen der Generalversammlung nach Art. 29 Abs. 3 BEHG i.  m. Art. 37 UEV
  • 1. Allgemeines
  • 2. Zeitlicher Umfang der Handlungseinschränkung
  • 3. Sachlicher Umfang der Handlungseinschränkung
  • 4. Unzulässige Abwehrmassnahmen im Einzelnen
  • a) Statutarisches Verbot bezüglich der Abberufung des Verwaltungsrats
  • b) Statutarische Kompetenzdelegation von der Generalversammlung auf den Verwaltungsrat
  • c) Nachträgliche Einführung einer statutarischen Stimmrechtsbeschränkung
  • VI. Rechtsfolgen bei Missachtung von Art. 29 Abs. 3 BEHG i. V. m. Art. 37 UEV
  • VII. Rechtsvergleichung am Beispiel von Deutschland
  • 1. Fragestellung
  • 2. Gesetzesregelungen betreffend Abwehrmassnahmen im deutschen Recht
  • 3. Würdigung
  • Literaturverzeichnis
  • Materialien
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