Die Facebook-Goldman-Saga: Securities Laws in Action
Ein Anschauungsbeispiel für die Funktionsweise des amerikanischen Kapitalmarktrechts
De sa courte histoire, Facebook a non seulement accumulé des millions d’« amis », mais a également occupé de nombreux avocats. La présente contribution n’a pas pour objet la création controversée de Facebook, mais se concentre plutôt sur un investissement de 1.5 milliards de dollars opéré par Goldman Sachs avec un petit nombre d’investisseurs. Cette transaction a une structure juridique intéressante et se prête donc parfaitement pour une analyse des mécanismes de base et des particularités du droit des marchés de capitaux américain. A cause de son application internationale, ce dernier est également d’intérêt pour les praticiens suisses. (bb)
Inhaltsverzeichnis
- I. Die Investition von Goldman Sachs in Facebook
- I.1. Facebook, Inc. – eine «Close Corporation»
- I.2. Transaktionsstruktur
- I.3. Chronologie der Ereignisse
- II. Grundzüge des amerikanischen Kapitalmarktrechts
- II.1. Überblick
- II.2. Grundsätzliche Registrierungspflicht und die Ausnahme für Privatplatzierungen
- II.2.1 Die Registrierungspflicht für Wertpapieremissionen
- II.2.2 Ausnahmen von der Registrierungspflicht – Private Placements
- a) Qualifizierte Anforderungen an die Investoren
- b) Keine öffentliche Anpreisung des Angebots
- II.3. Eine weitere Ausnahme: Emissionen ins Ausland nach Regulation S
- II.4. Der Securities Exchange Act von 1934 – Regelung des Sekundärmarktes
- III. Rechtliche Aspekte der Facebook - Transaktion
- III.1. Ursprüngliche Transaktionsstruktur als doppeltes Private Placement
- III.2. Begründet ein unbeabsichtigter Medienhype «General Solicitation»?
- III.3. Flucht aus den USA in den sicheren Hafen der Regulation S
- III.4. Die 500-er Regel oder: Das Facebook IPO Ante Portas
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