Proposed Regulatory Framework For Hedge Funds

Philippe Jacquemoud

Guillaume Barazzone

Rechtsgebiete:

Bankrecht

Zitiervorschlag: Philippe Jacquemoud / Guillaume Barazzone, Proposed Regulatory Framework For Hedge Funds, in: Jusletter 22. Juni 2009

Die schwerste Rezession seit der Weltwirtschaftskrise hat für Hedge Funds das bisher schlechteste Jahr seit der Gründung des ersten Hedge Funds durch A.W. Jones im Jahre 1949 bewirkt. Zusätzlich dazu wurden Investoren durch das enorme Schneeballsystem von Bernard Madoff traumatisiert. Politiker und Regulierungsbehörden haben dutzende Berichte zur Wirtschaftskrise publiziert. Dabei visieren sie v.a. Hedge Funds an. Bald werden von überall her prüfende Blicke auf die Schweiz geworfen, weil hier Regeln für den Hedge Fund-Handel fehlen. Im Gegensatz zum Bankgeheimnis muss die Schweiz hier aktiv werden. Die von den Autoren vorgeschlagenen rechtlichen Rahmenbedingungen berücksichtigen die neulichen Entwicklungen, bieten den Marktteilnehmern aber trotzdem genügend Flexibilität. Es ist eine grossartige Gelegenheit, die Wettbewerbsfähigkeit des Finanzplatzes Schweiz zu beflügeln. (ts)

Inhaltsverzeichnis

I. Introduction
II. Preliminary remarks on HF and the economic crisis
- A. What is a HF?
- B. Do HF provide benefits to the Financial Markets?
- C. Have HF contributed to the economic crisis?
- D. Do HF pose systemic risks?
III. General risks related to HF Regulation
- A. Aim of the Regulator
- B. Specificities Related to HF
IV. Current Regulatory Framework
- A. USA
- B. Securities Act of 1933 («Securities Act»)
  - 1. Securities Exchange Act of 1934
  - 2. ERISA
  - 3. Investment Company Act of 1940
  - 4. Investment Advisers Act of 1940
  - 5. Regulation as Market Participants
  - 6. Proposed Hedge Fund Registration Bill
- C. EU
  - 1. EU – Legislation
  - 2. UK – Legislation
V. Diverse proposals up to date
- A. G20
- B. Treasury Secretary Geithner’s Proposal
- C. EU
- D. Consequences of the EU Directive for HF Managers based in Switzerland
VI. Proposed Regulatory Framework
- A. Introduction
- B. Detailed Rules
  - 1. Notice to FINMA in connection with an Opt-out
  - 2. Regulation Applicable to Registered Hedge Funds
    - a) Disclosure
    - b) Valuation
    - c) Risk Management
    - d) Conflicts of Interest
    - e) Market Abuse
  - 3. Systemic Supervision by an Authority to be Defined
VII. Conclusion

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